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苹果WWDC大会6日召开 或推出智能音箱

2017-6-20 11:01:13      点击:
  一年一度的苹果全球开发者大会(WWDC)将于北京时间6月6日凌晨1点召开,除了常规发布新系统以及新款的Mac和iPad Pro之外,最吸引眼球的就是传闻已久的智能音箱。
  在苹果之前,亚马逊、谷歌、微软等三家科技巨头早已发布各自的智能音箱产品,而此次苹果有望发布的SIRI音箱也被外界看作是智能音箱战火升级的一个标志性事件。
  作为最早发布智能音箱的公司,亚马逊此前于今年5月9日发布了新品Echo Show智能音箱,除了搭载7寸的触控屏、前置500万像素的摄像头以及原本的7颗mems麦克风阵列改为8颗阵列之外,该新品还配备了触控屏幕支持视讯功能。
  从苹果智能音箱产业链的角度来看,目前A股涉及公司主要有四家,分别是国光电器(002045)、歌尔股份(002241)、东软载波(300183)以及蓝思科技(300433)。
  除了上述供应链公司之外,A股还有几家公司或因自身业务涉及智能音箱而受到市场资金关注,如智能语音龙头、与京东合作制造叮咚智能音箱的科大讯飞(002230)、联合阿里巴巴推出三款智能音箱的漫步者(002351)以及已经建构C-LIFE互联网家居智能控制平台的和而泰(002402)。
  相关概念股:
  国光电器:音响电声放量可期,新能源业务强强联合推进变现
  公司公告:1)2017年第一季度实现营业收入6.75亿元,同比增长86%,归母净利润1841万元,同比增长477%,扣非归母净利润同比增长468%。公司预计2017年1-6月归母净利润3404-3598万元,同比增长775%-825%。
  公司与天原集团(002386)签订《合作框架协议》。
  Q1业绩符合预期,音响业务销售同比大幅增长:2017年第一季度实现营业收入6.75亿元,同比增长86%,归母净利润1841万,同比增长477%,扣非归母净利润同比增长468%,主要原因为报告期内音响业务在客户新产品带动下,销售收入同比大幅增长。公司预计2017年1-6月归母净利润3404-3598万元,即第二季度维持良好增长态势,单季度实现归母净利润1563-1757万元,同比增长2138%-2417%。
  募投10亿资金扩大微型扬声器及智能音响产线,大客户订单获得突破性进展,放量可期:公司在扬声器单元的设计与制造领域具备深厚的技术底蕴与沉淀,扬声器高保真技术业内领先,产品具备显著的比较优势,广泛应用于海内外一线音箱品牌,未来有望依托技术上的自主创新,与全球科技巨头及传统声学品牌商共同合作开发智能音响等声学新品,抓住智能家居市场爆发式增长契机。
  近年公司集中资源加大智能音响扬声器及系统、微型扬声器等声学产品的技术自主创新及制造能力升级,一方面,通过国光研究院开展前沿技术研发,逐步改变技术追随现状,另一方面,募投10亿资金用于扩大智能音响、微型扬声器产能,由人工化生产逐步过渡到半自动化及自动化生产,项目达产后合计贡献税后利润1.9亿。
  近期大客户认证获得突破性进展,预计相关产品很快落地,静待订单放量带来音响电声类业绩提升。
  与天原集团合作推进新能源锂电业务,打开新能源产业发展新思路:公司与宜宾天原集团股份有限公司签订《合作框架协议》,将发挥各自优势在新能源电池及电池材料等相关领域展开合作。拟通过股权投资等多种合作方式,在宜宾投资建设“年产2万吨氢氧化镍钴锰/氢氧化镍钴铝项目”和“年产2万吨镍钴锰酸锂/镍钴铝酸锂项目”。
  公司控股子公司广州锂宝2014年成立至今一直专注于锂电池正极材料产业化,优势在于锂电池正极材料NCA及高镍NCM的技术研发和生产经验,而天原集团长期从事化学合成的生产,在化学产品制造方面具备相应的生产和技术优势,天原在抓好现有传统优势氯碱的同时,正积极向新材料、新能源动力电池及材料等高端成长型产业发展。
  此次两家上市公司强强联手为公司发展新能源电池及材料板块打开新思路,开展三元正极材料前驱体项目和三元正极材料项目的合作,能充分发挥两家上市公司的产业、技术及资源优势,实现强强联合,推动新能源电池及材料产品变现。
  歌尔股份:平台型企业声学、VR业务快速成长
  作为声学器件龙头企业,公司业绩将充分受益于智能硬件中声学器件的产品升级。另外,公司积累的光学设计制造、传感器设计制造、3D封装方面的经验使得公司成为电子行业内位数不多的可提供声光电整体解决方案的平台型企业,公司目前在VR产业链中的核心地位即使最佳佐证。1Q17公司营收增长近7成,净利润增长超过5成,反映声学器件升级及VR行业需求快速成长,长期来看,预计电声器件及光学组件均是高速增长的细分子行业,公司业绩长期增长空间依然广阔。
  综合考量,预计2017-18年可实现净利润22.8亿、31.1亿,YoY增长38%、36%,EPS为0.73元、0.99元,对应PE分别为24倍、18倍。
  2016业绩持续快速成长:2016年公司营收增长41%至139亿元,净利润增长32%至16.5亿元EPS1.08元。其中,第4季度单季公司实现营收67亿元,YOY增长46%,实现净利润6.2亿元,YOY增长55%。分业务来看,电声器件业务收入109亿元,在1H16下降16%的背景下,全年录得14.6%的增长,显示2H16开始消费电子新品拉货的强劲动力;电子配件业务收入78亿元,YOY增长104%,在VR等相关产品出货带动下,该业务增长迅猛,同时毛利率达20.1%,相较一般EMS企业而言,该业务利润较为可观,公司作为平台型企业强大的生产制造能力及高产品附加价值可见一般。
  1H17指引积极:1Q17公司实现营收45.3亿元,YOY增长68%,净利润3亿元,YOY增长52%,公司同时预计1H17净利润范围6.6-7.6亿元,YOY增长40-60%,即2017年第二季度实现净利润3.7-4.6亿元,YOY增长32%-66%,依然保持高速成长态势。
  声学器件及光学组件业务继续快速成长:判断新款Iphone产品在防水、立体声、麦克风等方面将继续创新升级,幷将带动其他手机厂商跟风效仿,在电声器件产品单价快速提升的背景下,预计整体电声市场规模增速未来两年将保持20%以上,公司作为苹果Spkbox(近5成份额)以及耳机(4成份额)的主力供应商,相关业务产值增长预计将在25%以上;同时光学组件行业在虚拟现实、微投影需求带动下,行业处于高速成长阶段,预计行业产值2016-2020CAGR超过100%,公司作为VR产业链中的核心供应商(Oculus独家、PSVR代工、HoloLens代工)其业绩的增长动力强劲,带动2017年电子配件相关收入将增长7成左右。
  基于苹果新品升级创新以及虚拟现实行业快速发展的预判,预计2017-18年可实现净利润22.8亿、31.1亿,YoY增长38%、36%,EPS为0.73元、0.99元,对应PE分别为24倍、18倍。
  蓝思科技:顺势扩产,助力爆发
  公司拟发行可转换债券,募资总规模不超过48亿元(含48亿元),具体利率与转股价格待定,计划投入消费电子产品外观防护玻璃及视窗防护玻璃建设项目。
  顺应外观创新大趋势,加速扩产助力业绩爆发:随着5G时代临近,叠加无线充电等新功能普及,金属材质信号屏蔽等弊端逐渐体现,手机外观非金属化是大势所趋,玻璃作为现阶段最为成熟的非金属方案,有望率先大规模普及。
  双面玻璃设计方案逐渐普及,后盖玻璃因工艺更复杂,较盖板玻璃价值量更高,单部手机价值量将实现翻倍以上增长。此外,安卓阵营中高端机型也在逐步导入双玻璃设计方案,三星S8、小米6等明星机型陆续采用双面3D玻璃方案,3D玻璃价值量是2.5D玻璃价值量的3-5倍,叠加用量翻倍,未来几年手机玻璃行业市场空间将迎来数倍成长空间。公司此次发行可转债,顺应产业趋势加大投入力度,计划新增1.5亿片/年的玻璃后盖产能及7000万片/年2.5D及3D玻璃产能,充足的产能储备能够确保公司在外观创新大趋势下,率先获益,增强业绩爆发力。
  多技术路线兼具降风险,延伸金属加工再添成长极:公司作为国内盖板玻璃龙头,玻璃加工技术位于行业领先水平,同时公司还积极布局玻璃以外的非金属材料加工,在陶瓷加工领域,公司具备从陶瓷胚体到后端加工处理的全套技术,且公司陶瓷后盖产品已有批量供货经验,双技术路线兼备能够有效降低路径风险,充分享受手机后盖非金属化趋势红利。同时公司还通过并购切入金属加工处理领域,未来有望进一步向金属中框等领域拓展,为客户提供“玻璃+金属中框”或“陶瓷+金属中框”的全套解决方案,进一步拓展公司所面对的市场空间,增加业绩增长极。
  手机玻璃行业空间将迎数倍增长,加速扩产助力业绩爆发,预:计公司2017/18/19年净利润为27.5/44.5/61.3亿元,EPS为1.26/2.04/2.81元,增速为128%/62%/38%,结合同类公司估值及公司业绩增速,给予2017年30倍估值。
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